[2026년1월8일] 2026년 투자전략: 삼성전자·SK하이닉스·마이크론 ‘AI 삼국지’와 15만 전자 전망 - 50대월급쟁이 홈블로그

안녕하세요, 50대 월급쟁이입니다.

1월 8일 현재 한국 증시의 가장 뜨거운 화두는 단연 삼성전자와 SK하이닉스, 그리고 글로벌 경쟁자 마이크론입니다. 삼성전자의 15만 전자 가능성, SK하이닉스·마이크론과의 실적·이익률 경쟁, 그리고 “올해 이익 100조가 가능한가”라는 밸류에이션 논쟁까지, 반도체 빅3를 둘러싼 시각이 분주하게 엇갈리고 있습니다.

오늘은 박병창 이사, 이주완 박사, 이재용 회계사 세 전문가의 분석을 중심으로 AI 반도체 국면에서 한국 반도체주의 위치와 앞으로의 관전 포인트를 정리해 보겠습니다.

박병창 이사 – “15만 전자, 보수적 상단…지금은 목표가보다 ‘매도 시나리오’ 점검할 때”

박병창 이사는 최근 급등한 삼성전자 주가에 대해 “증권사 전망이 줄줄이 틀어진 상황”이라며, 현재 위치를 오파동(5파 상승) 관점에서 해석합니다. 6월 1차 상승, 9~10월 2차 상승, 11~12월 조정 이후 12월 말부터 이어지는 이번 랠리를 3차 상승 구간으로 보고 있으며, 상승률 15~25% 구간에서 지수 4,600~5,000포인트까지를 열어두고 있습니다.

시가총액 800조 원 전후, 영업이익 100조 원·멀티플 10배를 기준으로 할 때, 삼성전자 보수적 상단은 15만~16만 원 수준으로 제시합니다. 20만 원을 보려면 영업이익 130조 원 이상이 필요하지만, 분기 30조 원대 이익은 현실성이 떨어진다고 지적합니다.

핵심 메시지는 “목표가 숫자보다 매도 타이밍 시나리오를 미리 세워라”입니다.

• 15만 원 전후 도달

• 기술적 매도 신호(헤드앤숄더·음봉 전환·거래량 둔화 등) 발생 시

        → 분할 매도를 진지하게 고려해야 한다는 조언입니다.

또한 삼성전자가 과거 반도체 업사이클보다 약 1년 먼저 움직이고 먼저 꺾이는 패턴을 반복해왔다는 점, 외국인 수급이 반도체에 강하게 들어올수록 나중에 큰 폭의 회수 국면이 올 수 있다는 점을 근거로 “이번에는 고점 근처에서 매도 기회를 한 번 더 줄 가능성이 높다”고 덧붙입니다.

이주완 박사 – “삼성전자 vs SK하이닉스 vs 마이크론, AI 슈퍼사이클이 아니라 ‘감산 주도 랠리’”

이주완 박사는 삼성전자·SK하이닉스·마이크론의 실적과 영업이익률을 놓고 세 기업의 현재 위치를 비교합니다.

• 삼성전자 4분기 잠정 영업이익 20조 원(반도체 약 15조 원)으로 직전 분기 대비 두 배 이상 개선.

• 그러나 영업이익률은 마이크론(47~48%), SK하이닉스(42~43%)보다 낮을 것으로 추정.

즉, 실적 회복 폭은 크지만 수익성 측면에서는 아직 경쟁사 대비 후발이라는 평가입니다.

또한 시장에서 말하는 “AI 슈퍼사이클”에 대해서도 상당히 회의적인 시각을 보입니다. 2018년 데이터센터 슈퍼사이클 논쟁처럼, 이번에도 수요 급증이 아니라 감산에 의한 인위적 가격 상승이 랠리를 만들고 있으며, 서버를 제외한 대부분 수요가 마이너스 성장인 상황에서 가격만 오르는 것은 “모래성 같은 구조”라는 설명입니다.

그럼에도 반도체를 본질적으로는 성장주라고 정의합니다.

• NAND 비트 그로스 연 30~40%

• DRAM 비트 그로스 연 15~20%

이 50년 가까이 유지되고 있고, AI는 이 기울기를 약간 더 세게 만드는 요인일 뿐, 사이클의 본질을 완전히 바꾸진 못한다는 분석입니다.

삼성전자 vs SK하이닉스 vs 마이크론에 대한 결론은 다음과 같습니다.

• 단기(1~2년): 이익률·HBM 경쟁력 측면에서 SK하이닉스·마이크론 우위

• 중장기: 파운드리 흑자 전환, 자체 NPU(AI 칩) 성공 시 삼성전자 체질 개선 여지 큼

• 현재 시점: 삼성전자는 HBM 외 메모리 비중이 크고, 작년 10월 이후 일반 메모리 고정가격 급등 수혜로 실적 개선 속도가 가장 가팔라질 가능성이 크다고 봅니다.

이재용 회계사 – “올해 이익 100조, 여전히 싼가? 밸류에이션의 함정”

이재용 회계사는 숫자 중심으로 ‘이익 100조 시대의 밸류에이션이 정말 저렴한지’를 점검합니다.(내용은 별도 페이지이지만, 구조상 박병창·이주완의 논리를 수치로 재확인하는 성격)

전통적인 방식대로 영업이익 100조·PER 10배면 시가총액 1,000조, 주가로는 15만~16만 원대가 설명 가능하다고 보고, 이 수준이 “싼가, 비싼가”는 결국 성장 지속 기간과 사이클 정점 시기에 달려있다고 짚습니다.

그는

• 감산 효과가 끝난 뒤 수요가 얼마나 탄탄하게 유지될지

• 중국·일본(라피더스)·미국(마이크론)의 설비투자 확대가 언제부터 공급 부담으로 돌아올지

• 엔비디아 의존도가 높아진 현재 구조에서 GPU 경쟁 심화 시 수요·가격 구조가 어떻게 변할지

를 함께 봐야 한다고 강조합니다.

​요약하면, “숫자만 보면 싸 보이지만, 그 숫자가 몇 년 지속되느냐에 따라 싸기도 하고 비싸기도 하다”는 메시지에 가깝습니다.​

오늘 정리 – 15만 전자를 ‘목표가’가 아니라 ‘전략 구간’으로 볼 것

세 전문가의 의견을 종합하면, 지금 삼성전자·SK하이닉스 국면에서 참고할 포인트는 크게 세 가지로 보입니다.

1. ​15만 전자 = 보수적 상단이자 매도 전략 구간
• 단순 “도달 목표”가 아니라,
• 기술적 신호와 수급을 보며 분할 매도·비중 조절을 준비할 가격대로 보는 시각이 다수입니다.
2. ​슈퍼사이클 환상 vs 감산 랠리 현실
• 현재 랠리는 수요 폭발형 슈퍼사이클이라기보다,
• 감산과 공급조절이 만든 가격 랠리 성격이 강해 피크 이후 조정 리스크를 항상 염두에 둬야 합니다.
3. 단기 이익률은 하이닉스·마이크론, 중장기 체질 개선 잠재력은 삼성전자
1. 단기 퍼포먼스만 보면 SK하이닉스·마이크론이 돋보이지만,
2. 파운드리·NPU·비메모리 체질 개선에 성공한다면 삼성전자의 중장기 가치는 재평가 여지가 큽니다.

​

결국 투자자는

• “얼마까지 갈까?”보다

• “어디서 얼마를 줄이고, 어떤 구간에서 다시 살 것인지”를 먼저 고민해야 하는 구간에 와 있는 듯합니다.

오늘도 시장 공부하시느라 수고 많으셨습니다. 삼성전자·SK하이닉스, 숫자와 스토리 모두 뜨거운 종목들인 만큼, 단기 뉴스보다 구조와 사이클을 보며 차분히 전략을 세워보시면 좋겠습니다.